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全球80%经济增长速度快于潜在增长率
作者:admin    发布于:2018-08-31   文字:【】【】【
摘要: 就主要资产类别的价格表现而言,2017年对国内外投资者来说是相对舒适的一年。债券、股票、大宗商品和外汇市场都显示出明显的风险偏好。购买风险资产受益,股市和大宗商品价格上
    就主要资产类别的价格表现而言,2017年对国内外投资者来说是相对舒适的一年。债券、股票、大宗商品和外汇市场都显示出明显的风险偏好。购买风险资产受益,股市和大宗商品价格上涨,人民币坚挺,但利率债券价格处于下行压力之下。资产价格的这种变化显然反映了经济的复苏。
    2017年国内机构投资者乐观,但不是中国春风,事实上,全球风险资产价格整体强劲,而许多国家的资产价格比我们国家更强。相比之下,新兴市场指数平均上涨了29%,高于沪深300指数,发达国家市场指数上涨了近20%。债券是表现不佳的资产类别,只有新兴市场债券的表现非常好。大宗商品价格指数已从年初至年底上涨,自今年年底以来,原油价格已上涨近50%。美元走弱。
    今年资产价格变动的组合与当时的资产价格非常相似。这表明,只要全球经济复苏,投资者的风险偏好上升,就会寻找风险资产,从而减少资产组合配置中的安全资产,使配置权重更多地投向大宗商品,风险资产如股票。风险资产还包括新兴市场债券,因此新兴市场债券的价格一直看涨。这是全球投资者在2017年的资产交易中投票支持的基本原则。
    投资者自然会认为这相当于美林公司的经济复苏周期。资产在2017年的股票市场表现中,股票表现只有在复苏和繁荣、停滞和业绩下降时表现不佳,在复苏和过热阶段的债券表现相对较差,大宗商品在复苏中,最佳过热期开始发生变化,再次滞涨有良好表现。从资本市场的交易结果来看,可以判断国内经济至少在复苏的过程中,还没有转向滞胀,也没有进入减缓衰退的过程。如果经济复苏,扩张和衰退和一段时间的停滞,全球主要经济体没有在衰退或衰退阶段,绝大多数的经济扩张和复苏,只有少数进入后期的经济复苏,即滞胀。到2017年11月底,全球80%以上的经济增长速度都快于潜在增长率。自2001年加入世界贸易组织以来,中国发生了四次:第一次是2003年,第二次是2006 - 2007年,第三次是在2010 - 2011年,第四次是在现在。

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